据了解，长进光子2022年开始正式对外融资。一年内估值从2亿元飙至12亿元，华为哈勃、长飞光纤、中移基金等产业资本先后入局。值得注意的是，公司第二大股东杰普特既是长进光子的第二大股东（持股12.24％），也是其前五大客户。

本次IPO，长进光子拟募集资金7.8亿元，重点投向高性能特种光纤生产基地及研发中心建设项目。项目完全达产后，将形成年产特种光纤20000公里、空芯光纤18500公里的生产能力，实现产能数倍跃升。长进光子规划的新生产基地预计于2026年建成并投入运营。

长进光子的”来时路“：从高校实验室到反制”卡脖子“

要理解长进光子的价值，首先需要理解特种光纤的价值。

特种光纤是除常规通信光纤以外具有特殊功能的各类光纤的总称。其中，掺稀土光纤是技术门槛最高的子类之一，它通过在光纤中掺入铒、镱、铥等稀土元素，赋予光纤激光增益能力，是各类光纤激光器、光纤放大器、光纤激光雷达的“心脏”部件。

这一领域长期受制于国际技术封锁。美国《商业管制清单》明确禁运特定参数的掺稀土光纤，并对6kW以上高功率掺镱光纤的对华出口设置繁琐审批流程，供货周期漫长。国内企业要突破技术封锁，只能依靠自身长期的技术探索和经验积累。

长进光子正是在这一背景下成长起来的。长进光子的故事始于2012年，彼时，中国科学院上海光学精密机械研究所博士毕业的李进延，已在烽火通信积累了产业经验，同时担任华中科技大学武汉光电国家研究中心教授、博士生导师。他与刘长波、李海清共同发起成立长进有限公司，注册资本为100万元，专注于特种光纤的研发与生产。

截至报告期内，公司拥有37项发明专利和20项实用新型专利，其中12项发明专利受让自华中科技大学，构成早期技术根基。

这种“产学研”交织的关系也成为监管审核的焦点。公司回复相关问询为：相关受让已履行必要法律程序，校方出具确认文件，不存在产权争议。此外，2023至2025年累计研发投入超8400万元，营收占比14.48％，形成自主核心技术体系。

以受让专利为起点、自主研发为延伸，公司逐步建成了覆盖掺镱、掺铒、掺铒镱、掺铥及功能增强型掺稀土光纤的完整产品矩阵，实现低、中、高功率全覆盖。

在2025年，公司解决美国出口管制问题的产品销售收入达9017万元，占营业收入的36.53％，成为国产替代的关键企业之一。

业绩持续增长，第二增长曲线崛起

从整体营收上看，2023年至2025年，公司营业收入分别为1.45亿元、1.92亿元和2.47亿元，三年复合增长率高达30.52％；扣非后归母净利润分别为5186.08万元、7181.92万元和8680.96万元，三年复合增长率为29.38％。

2026年一季报显示，公司延续良好增长态势：实现营业收入5395.30万元，同比增长20.62％；实现归母净利润1988.65万元，同比增长30.98％；扣非后归母净利润1912.53万元，同比增长36.89％。

此外，公司预计2026年上半年营业收入1.15亿元至1.30亿元，同比增长14057％至29.51％，归母净利润同比增长12.34％至21.74％。

从收入结构看，长进光子正经历深刻的业务转型。报告期内，公司主营业务收入主要来源于掺稀土光纤，三年收入占比均在85％以上。

其中，掺镱光纤是公司的传统主力产品，收入占比从2023年的65.34％持续下降至2025年的44.98％。而功能增强型掺稀土光纤表现亮眼，收入三年增长近10倍，收入占比从3.52％跃升至22.51％。

按应用领域分，先进制造占比较2023年下降近20个百分点，国防军工保持增长趋势，较2023年增长近9个百分点。

      在客户层面，长进光子已成为锐科激光、创鑫激光、杰普特等国产激光器厂商的核心供应商。

在光通信领域，公司生产的超宽带L波段掺铒光纤波长达到1627nm，主要性能指标达到国际先进水平，成功切入光迅科技、德科立等光通信企业供应链；在空间激光通信领域，公司抗辐照掺稀土光纤已通过头部企业验证并实现小批量供货。

先隐忧浮现：客户集中、毛利率下滑、供应链进口依赖

光鲜的业绩背后，挑战同样不容忽视。

客户集中度高。 2023至2025年，公司前五大客户收入占比分别为82.26％、73.19％和66.20％，锐科激光、创鑫激光、杰普特三家合计贡献超50％营收。核心客户已具备自产能力，若提升自供比例，将直接挤压公司市场空间。

毛利率持续下滑。 报告期内主营业务毛利率从69.31％降至65.06％，掺镱光纤单价2024年、2025年分别下降9.77％和9.18％。据招股书披露，若毛利率下滑5至15个百分点，利润总额将萎缩11.46％至34.38％。

供应链进口依赖。 约68％的石英管材依赖进口，光纤涂料进口依赖度约35％。

应收账款攀升。 应收账款余额从5911.49万元增至1.17亿元，占营收比例由40.89％升至47.48％。2025年末资产负债率升至29.08％，新增长期借款约9285万元。

结语

在国产替代加速、AI算力驱动、激光雷达放量、商业航天等多重需求共振下，长进光子所处的市场仍处于快速扩张通道。

而硬币的另一面是，长进光子面临的风险，将考验公司上市后的经营战略。能否有效解决产能瓶颈、加快原材料国产化进程、开拓更广泛的客户群体，将是这家特种光纤“小巨人”能否从“小而美”走向“大而强”的关键。

正如招股书所载：公司的愿景是引领特种光纤产业发展，打破国外厂商垄断，携手客户共建中国特种光纤产业新生态。