盈利预测和中期计划，投资者纷纷抛售其股票。

尽管此后该股收复了部分失地，但目前仍较5月13日创下的历史收盘高点下跌近30％。周二开盘后不久，该股便再度大跌近5％。

藤仓股价这场惊心动魄的＂过山车＂行情，表明了AI风口上的曾经的牛股股价转势能有多么迅猛。

据相关媒体报道，藤仓股价从每股180日元一路飙升到5月13日的历史高点7855日元，其中2024年翻了6倍、2025年翻了2.6倍，今年也一度翻倍。

作为AI数据中心内连接服务器和交换机的光纤电缆供应商，苹果公司也是其大客户之一，藤仓缆线以业界最小直径著称，可铺设于狭小空间内。在AI算力需求激增的背景下，藤仓过去两年一直是日本市场上最热门的股票之一。同时，藤仓是负责在美国建设数据中心基础设施的＂朴茨茅斯联盟＂成员之一，截至5月中旬的24个月里，其股价累计飙升超过1500％。

本轮暴跌的直接导火索是公司先后发布的两个令市场大失所望的业绩指引。

5月14日，藤仓率先发布截至3月底的Q4季报和年报，全年营收1.18万亿日元（同比增长20.7％），营业利润1887亿日元（同比增长39.2％），整体业绩尚符合预期。

但公司在展望中给出悲观信号——上半财年营收增速预计仅为6.3％，营业利润增速仅2％，归母净利润增速甚至可能为负。公司解释称，对包括氢气在内部分原材料采购的担忧已纳入考量。

更大的冲击来自5月19日发布的中期经营计划。

藤仓预测2028年4月开始的财年营业利润为3150亿日元（约合20亿美元），远低于分析师平均预期的4550亿日元，差距达约30％。社长冈田直树坦言，即便千叶县佐仓市的新工厂投产后，公司产能仍将不足。中期计划发布后，藤仓股价从约6％的跌幅加速下泄。

业内人士指出，＂藤仓未能充分扩大产能，导致市场预期与现实之间出现落差。即便他们想生产更多，也根本无法完全满足需求＂。

原材料短缺正进一步加剧公司的困境。藤仓已就氢气和氦气供应问题发出预警，其中氦气短缺因伊朗冲突而进一步恶化。

从更长期的视角看，技术演进也带来潜在威胁：收发器技术的快速进步预计将减少未来数据中心内部所需的电缆数量。

随着日本投资者重新评估AI基础设施热潮的可行性，抛售潮已波及藤仓以外的领域。部分数据中心项目正因材料瓶颈和供应链限制而面临延误。自5月中旬以来，同为光纤电缆制造商的古河电气工业和住友电气工业的股价表现也逊于日本基准的日经225指数。

需求基本面仍有支撑，但市场估值回归尚需时日。

并非所有信号都指向悲观。从需求端来看，CRU集团预测2024年至2030年间全球数据中心电缆需求将增长22.4％，主要由北美市场驱动。光纤电缆制造商仍保有显著的定价权，超大规模云服务商客户能够迅速消化更高的成本。

然而，此次暴跌也将AI概念股估值虚高的问题暴露在聚光灯下。即便经历腰斩，藤仓股价对应的远期市盈率仍超过40倍，远高于东证指数约18倍的整体水平。

或许藤仓股价仍有反弹空间，但不太可能回升至财报发布前的水平。AI基础设施概念股作为市场宠儿的时代或许正在走向尾声。