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作者 | 方乔编辑 | 汪戈伐

开年才两个月，一家公司就把去年全年的利润赚完还有富余。

3月4日，A股存储板块在大盘震荡中逆势走强。Wind数据显示，存储器指数单日上涨2.83%，盘中一度涨逾5%。佰维存储以“20cm”涨停报收，市值站上820亿元。

而就在前一晚，佰维存储公布了业绩预告，公司预计2026年1月至2月归母净利润为15亿至18亿元，同比增幅高达921.77%至1086.13%；同期营收预计40亿至45亿元，同比增长340%至395%。就在数日前，公司刚公布2025年全年归母净利润为8.67亿元。

这轮存储价格上涨，是供需两端共同作用的结果，而且并非短期扰动。

从需求侧看，AI服务器的快速普及带动了对企业级SSD、高容量内存的大规模采购，数据中心的存储需求呈现出明显的爆发态势。

从供给侧看，三星、SK海力士、美光三大存储原厂将大量先进制程产能转向HBM和DDR5等高利润产品，用于传统消费级和企业级的产能因此大幅收缩。

加上DDR4向DDR5的平台迁移过程中，原厂普遍减产甚至停产DDR4，这一品类的市场缺口进一步扩大。由于存储芯片扩产通常需要18至24个月，短期内供给难以有效补充。

价格层面，国家发改委价格监测中心今年2月底发文披露，自2025年9月起全球存储器市场缺口持续扩大，截至2026年1月，DRAM与NAND闪存合约均价均创下2016年有数据记录以来的新高。

集邦咨询TrendForce预测，2026年一季度一般型DRAM合约价将较上季度再涨55%至60%，NAND各品类涨幅在33%至38%之间。花旗预计2026年全年DRAM均价同比上涨88%，NAND涨幅达74%。

国内存储企业在这一轮行情中普遍受益，据Wind统计，2025年已披露业绩预告的20家A股存储企业中，14家预盈，佰维存储和江波龙涨幅均超100%。国产替代的推进也在加速这一趋势，海外大厂产能持续吃紧，国内部分下游厂商开始主动转向国产芯片，带动了本土存储产业链的整体景气度提升。

佰维存储自身的业绩走势，把这轮行情的节奏刻画得相当清晰。2025年一季度单季亏损近2亿元，三季度才刚刚转正，四季度单季净利润约8.4亿元，几乎占据全年利润的九成，单季营收约47亿元。进入2026年，这一势头进一步提速，前两月的利润预期已经超过2025年全年。

行情好的时候，行业里大多数人都能赚到钱。但赚多赚少，还是要看各家在产业链上到底有多少含金量。

存储模组行业的普遍处境是：没有晶圆厂，靠外购颗粒组装出货，技术门槛有限，利润跟着行情走。佰维存储创始人孙日欣早在2009年就逆势自建封测产线，这个决定在当时看起来冒进，但为公司日后的转型留下了重要基础。

孙成思2015年接班后，持续将芯片设计、固件开发与先进封测纳入同一体系，逐步形成了从晶圆到最终产品的全流程能力。公司在赴港招股书中援引弗若斯特沙利文的数据称，目前全球具备晶圆级封装能力的独立存储解决方案供应商，只有佰维一家。

这套能力的核心价值，在于让佰维可以深入客户的产品研发环节，而不只是接单出货。在AI端侧设备这个方向上，这种能力找到了合适的用武之地。公司的ePOP系列产品在低功耗、小体积和大容量上有针对性的设计，契合AI眼镜、智能手表等穿戴设备的需求特点。

目前公司已进入Meta Ray-Ban、Google、小米、Rokid、雷鸟创新等厂商的供应链，2025年AI眼镜相关收入约9.6亿元，AI端侧存储产品合计收入达17.51亿元。

快速扩张的代价是现金流的持续承压，截至2025年三季度末，公司总负债超过84亿元，资产负债率约64%，经营性现金流净流出近15亿元。

为此，公司2025年完成约19亿元A股定增，资金主要投入惠州基地的产能扩充；同年10月向港交所递交招股书，推进A+H两地上市。

值得注意的是，景气周期固然放大了利润，但也掩盖了一部分结构性问题。国内下游应用企业在产能紧张的环境下，正在承受持续抬升的采购成本压力，这一传导效应还在延续。

对佰维存储来说，当前的高景气是真实的，但技术积累和客户深度，才是它能否穿越下一个周期低谷的真正依据。

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本文基于公开信息撰写

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       原文标题 : 佰维存储这次真是杀疯了