ФРС США в пятый раз подряд приняла решение сохранить ставку на уровне 3,5–3,75% годовых. Однако это, как объявил глава Федрезерва Кевин Уорш, только запутало рынок. Все ждали внятных объяснений, что будет дальше и какой политики регулятор планирует придерживаться в будущем. Вместо этого Уорш использовал достаточно туманные выражения.
Для нового председателя ФРС это уже второе заседание. В первый раз ставку сохранили на прежнем уровне единогласно. Такие решения в Федрезерве принимают 12 человек: семь членов Совета управляющих, глава Резервного банка Нью-Йорка и четыре президента региональных кредитных организаций. В этот раз сразу трое выступили за повышение «ключа», что сам Уорш назвал хорошей семейной ссорой.
Желание ужесточить политику вполне понятно, поскольку инфляция в США достигла 3,5% (при цели в 2%), а нефть снова подорожала из-за кризиса в Ормузском проливе. Из-за этого цена на бензин до сих пор превышает психологически важный для американцев уровень в $4 за галлон. Поэтому просто снизить ставку ФРС сейчас не может — это бы только разогнало инфляцию. Из-за этого приходится выбирать между ее повышением и сохранением на прежнем уровне.
Причем повысить «ключ», по всей видимости, готов и сам Уорш, потому что на пресс-конференции он сказал, что нынешнее решение — это лишь начало истории. На Уолл-стрит на эти слова отреагировали с опаской. Как следствие, индустриальный индекс Dow Jones потерял 3% и упал до минимума за год, а доходность 30-летних облигаций оказалась рекордной почти за 20 лет.
Все еще только учатся понимать Уорша между строк, и уйдет немало времени, чтобы инвесторы привыкли к его стилю. Прошлый глава ФРС Джером Пауэлл всегда вел инвесторов за руку. Он делал очень подробные заявления и показывал дорожную карту следующих шагов.
Уорш же от таких доверительных отношений просто отказался. Его заявление было коротким, а в июне он даже не дал собственного прогноза по ставке. Новый глава ФРС давно говорил, что рынок слишком сильно опирается на подсказки регулятора, поэтому решил отойти от этой практики.
Правда, такими шагами он ломает всю политику ФРС, которую регулятор строил несколько десятков лет. Это может быть опасным решением, потому что репутация Федрезерва в краткосрочной перспективе пострадает, а значит, упадет и доверие рынка. А репутация и доверие — это главный актив любого центробанка. Если люди не будут прислушиваться к регулятору при принятии решений, сама ФРС не сможет проводить адекватную политику и строить долгосрочные планы.
Этот туманный сигнал сразу разошелся по всем рынкам, и практически все активы ощутили волатильность. Изначально после объявления решения доллар просел, а золото выросло к недельным максимумам до $4100. Но когда Уорш во время пресс-конференции сказал, что всё только начинается и ставку могут повысить, всё поменялось, и теперь уже доллар бил недельные рекорды, а металл чуть снизился.
Решение ФРС также ударило и по крипте, потому что этот рынок не терпит ни жесткой денежной политики, ни неопределенности. А сейчас мы можем столкнуться сразу со всеми этими проблемами одновременно. Поэтому перед заседанием биткоин стремительно падал и за несколько дней потерял 3% стоимости. После объявления решения монета немного отскочила, но, скорее всего, она и дальше продолжит постепенно дешеветь.
До следующего заседания в сентябре рынок будет очень волатильным, потому что всё еще сохраняется возможность дальнейшего повышения ставки. Если это произойдет, доллар останется достаточно крепким, так как по-прежнему будет играть роль защитного актива. А вот золото продолжит колебаться в коридоре от $4000 до $4100, так как оно зажато между жесткой политикой ФРС и высокими объемами закупок со стороны других центробанков. Повышение ставки также уронит биткоин и альткоины, возможен даже каскад ликвидаций. Обратно на $65 тыс. и выше биткоин сможет пойти, только если нефть снова подешевеет и затормозит инфляцию.
Главная проблема в том, что будущие решения ФРС зависят исключительно от геополитики. Цены на нефть и, соответственно, бензин с инфляцией выросли из-за конфликта на Ближнем Востоке. Он длится уже полгода, и до сих пор непонятно, собирается ли заканчиваться. Так что если достичь прочного перемирия не удастся, ФРС с большой вероятностью будет вынуждена поднять ставку в сентябре. Уорш свой стиль общения с публикой тоже менять не собирается, поэтому в ближайшие несколько месяцев цены активов могут значительно колебаться из-за каждого слова регулятора.
Автор — финансовый эксперт
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора