PancakeSwap
PancakeSwap（2020 年 9 月推出）是一个去中心化交易所和金融平台，允许用户交易加密货币，通过质押和耕作赚取奖励，参与彩票，并参与治理决策投票。它在 9 条不同的链上运行，专注于低费用和高效交易。[1][2]
概述
PancakeSwap 是一个基于 币安智能链 的 去中心化交易所 (DEX)，采用 自动做市商 (AMM) 模型用于 BEP-20 代币的兑换。它为用户提供多种功能，如 流动性池、交易、收益耕吸 (Yield Farming) 以及 NFT 个人资料系统。[13] 根据 币安实验室 (Binance Labs) 的说法，自 2020 年推出以来，该交易所定期接受 Slowmist 和 Certik 等 区块链 安全公司的审计。[8][9]
PancakeSwap 拥有名为 $CAKE 的原生代币，这是一种 BEP-20 标准代币，其代币模型涉及将 CAKE 作为一种 实用型 加密货币 使用。[3][4]
2021 年 2 月 17 日，PancakeSwap 成为 币安智能链 上首个达到十亿美元规模的项目。[5]
历史
PancakeSwap 由一群匿名开发者创立。其在发布之初的独特之处在于，PancakeSwap 构建在 币安智能链 (BSC) 之上，与当时交易昂贵且缓慢的 以太坊 相比，它提供了更快、更便宜的交易。PancakeSwap 目前已在 9 条不同的链上可用——以太坊、BNB Chain、Arbitrum、Aptos、opBNB、zkSync、Base、Linea 以及 Polygon zkEVM。[1][2]
凭借其低 费用 模型（v3 兑换费用在 0.01% / 0.05% / 0.25% / 1% 之间变化），PancakeSwap 的交易量和 总锁定价值 (TVL) 均实现了快速增长。2021 年 2 月，它成为按交易量计算行业内最大的 去中心化交易所 之一。[1]
2024 年 3 月，PancakeSwap 推出了其第四个迭代版本 (v4)，这是一种模块化的、启用钩子 (hook) 的 自动做市商 (AMM) 架构，支持多种池类型和 Gas 优化。[14] 该 v4 架构随后于 2025 年 4 月 28 日在 BNB Chain 上更名并推出，名为 PancakeSwap Infinity，即该协议更名后的第四个迭代版本。[34]
PancakeSwap 的主要卖点在于它是一个完全的 去中心化交易所，交易和订单均由 智能合约 自动执行。[10]
产品
跨链交易 (Cross-Chain Swap)
2025 年 6 月，PancakeSwap 实现了跨链交易功能，使用户能够直接在其平台界面内进行不同 区块链 网络之间的资产交换。这一进展为执行多链交易提供了一种原生解决方案，无需外部工具或手动跨链桥接过程。
该功能利用了 Across 协议，该协议通过在支持的网络之间转发流动性来促进跨链通信。这种集成允许交易在短时间内执行，旨在减少操作步骤并最大限度地降低用户面临的外部桥接风险。
PancakeSwap 的实现还包括对 ERC-7683 标准的支持，这是与 Uniswap 共同开发的一种协议接口。该标准为不同网络之间的 智能合约 在跨链操作期间的交互提供了一种统一的方法。它旨在简化后端流程并消除对中间机制的需求。
截至 2025 年 6 月，该功能支持从 BNB Chain 到其他网络的直接代币交换，包括 Ethereum、Arbitrum、Base 和 Optimism 等。交易是非托管的，发生在 PancakeSwap 界面内，路由通过 Across 处理。
此次更新是 去中心化金融 (DeFi) 平台更广泛转变的一部分，旨在实现网络间的互操作性，同时保持去中心化原则并最大限度地减少用户体验中的摩擦。[30][31][32]
交易所 (Exchange)
PancakeSwap 是一个 自动做市商 (AMM)，而交易所是 PancakeSwap 的核心。PancakeSwap 交易所提供了多种支持去中心化交易的功能，包括无需通过 中心化交易所 即可进行的交换/交易、流动性池、收益耕作 以及首次农场发行 (Initial Farm Offerings)。[12]
PancakeSwap 上的代币交换是通过自动 流动性池 将一种代币兑换为另一种代币的一种方式，在 BNB Smart Chain 和 Ethereum 上交易代币时也可以与做市商进行交易。[12]
V3 集中流动性池 (V3 Concentrated Liquidity Pool)
集中流动性（源自 Uniswap V3）增强了传统的 自动做市商 (AMM) 模型。它允许 流动性提供者 (LP) 将其资金集中在 资金池 内的特定价格范围内，而不是像 v2 那样在整个交易范围内均匀分布流动性。[25]
这带来了更高的相对流动性水平，流动性提供者 可以利用相同数量的资本赚取更多的 交易费用。[26]
PancakeSwap Infinity
PancakeSwap Infinity 是该协议的第四代自动做市商 (AMM) 架构，设计为一个模块化、支持钩子（hook）的系统，支持多种池类型，包括 CLAMM（集中流动性自动做市商）和 LBAMM（流动性簿 AMM），并结合了 gas 优化，如单例合约设计和 ERC-6909 标准的记账方式。[14][34]
Infinity 保持了这种模块化、支持钩子的 AMM 设计，支持包括 CLAMM 和 LBAMM 在内的多种池类型，以及可以通过钩子进行静态或动态调整的自定义费用结构。该协议整合了 gas 优化，包括单例合约架构和 ERC-6909 记账，旨在与早期版本相比，显著降低池创建成本并减少原生 ETH/BNB 兑换的 gas 使用量。[34][43] Infinity 以开源许可证发布，使外部开发者能够在其实际可编程的 AMM 框架上进行构建和扩展，而 PancakeSwap 则继续作为多链去中心化金融 (DeFi) 平台运营。[33] 团队还宣布了一项开发者计划，旨在赋能和支持 DeFi 生态系统中的开发者。该计划分配了 50 万美元，旨在促进开发者社区内的创新、创意和协作。[22]
收益耕作 (Yield Farming)
收益农场允许用户在通过质押 LP 代币支持 PancakeSwap 的同时赚取 CAKE。[12]
农场拍卖 (Farm Auctions)
农场拍卖是项目团队竞标农场席位的一种机制，旨在增加代币流动性和交易活跃度。[16]
首次农场发行 (IFO)
首次农场发行是一种让用户参与限时优惠以购买新代币的活动。[12]
币安桥 (Binance Bridge)
通过币安，PancakeSwap 提供了一种桥接非 BEP-20 代币的机制，使其可以在 BNB Chain 上使用。使用币安桥，以太坊网络上的 ERC-20 代币可以被包装成 BNB Chain 上的 BEP-20 代币，随后也可以解包装，从而实现资产在两个网络之间的移动。[10]
币安桥既用于出于交易目的转移资产，也用于将桥接的以太坊代币引入 BNB Chain，以便它们可以参与 PancakeSwap 上的流动性提供和收益耕作。[10]
桥接 (Bridging)
随着 PancakeSwap 的多链扩张以及在以太坊和 Aptos 上的部署，CAKE 成为了一种多链代币，它原生于 BNB Chain，但也同样可以在 以太坊 和 Aptos 上使用。
CAKE 始终可以在 Ethereum、BNB Chain、Arbitrum、Aptos、opBNB、zkSync、Base、Linea 和 Polygon zkEVM 链之间以 1:1 的比例进行跨链桥接，且不收取任何 CAKE 手续费。[17]
简单质押 (Simple Staking)
2023 年 9 月，PancakeSwap 与 Binance Earn 合作推出了简单质押（Simple Staking）。该产品在 BNB Chain 上提供 CAKE、USDC 和 USDT 等热门代币的单币质押，并由 Binance Simple Earn 提供支持。
与通常在农场（Farms）和流动性池中使用资产对进行质押不同，简单质押允许参与者通过质押单一类型的资产来赚取收益。简单质押为这种单币收益机制提供了多种热门代币。[18]
流动性质押集成
PancakeSwap 与 Binance Earn 合作，为 WBETH（Wrapped Beacon Ethereum）代币提供流动性质押集成。通过此集成，ETH 可以在 Ethereum 网络和 BNB Chain 上转换并交换为 WBETH。[19]
游戏平台
PancakeSwap 游戏市场（Gaming MarketPlace）是 PancakeSwap 推出的游戏发布平台，列出了与成熟的第三方加密游戏开发商合作开发的、面向 PancakeSwap 社区的游戏。[20]
彩票 (Lottery)
参与 PancakeSwap 彩票需要购买彩票，这些彩票有资格获得 CAKE 奖金，结果由抽奖机制决定。[12]
Pottery
Pottery 将 CAKE 锁定质押与彩票式的奖金选择相结合，参与者将 CAKE 存入池化质押产品中，部分收益会定期作为更大的奖励分配给选定的参与者。[12]
NFT 个人资料系统
PancakeSwap 支持用户的个性化资料。这些资料允许用户选择名称、加入团队，并从收集到的 NFT 个人资料图像中进行选择，作为其个人资料的显示图片。[13]
PancakeSwap 小程序
Binance 应用程序中的 PancakeSwap 小程序是与 Binance 的一项合作。Kitchen 将 PancakeSwap 的去中心化金融 (DeFi) 功能集成到 Binance 的中心化交易所界面中，以便 Binance 用户可以在 Binance 应用程序内访问 PancakeSwap 的功能。[21]
期权 (Options)
PancakeSwap 提供了一种基于其 CLAMM（集中流动性自动做市商）设计的链上期权交易产品，期权直接利用集中在特定价格范围内的流动性在链上进行交易和结算。在这种模式下，交易者可以在支持的交易对上建立期权头寸，而流动性提供者向 CLAMM 池提供资金，并获得期权权利金以及交易活动产生的兑换手续费。[29]
PancakeSwap 已与 Stryke（前身为 Dopex）合作开发此 CLAMM 期权产品，将 PancakeSwap 的平台与 Stryke 的期权协议相结合，以提供链上期权流动性、支持交易对的期权交易，并为流动性提供者提供权利金和手续费收入。[29]
Pre-Access Portal
2026 年 9 月 20 日，PancakeSwap 推出了 Pre-Access Portal，这是一款提供有时限的“Pre-Access”活动的产品，符合条件的交易者可以通过 Binance 钱包在潜在的公开上市前，获得对私有公司的间接、代币化敞口。[38][39][40] 每场活动由 PancakeSwap 主办，而第三方提供商负责安排对指定私募市场资产的基础代币化敞口。[38][39]
参与 Pre-Access 活动包括通过资格审查、在定义的活动窗口期间进行认购，以及随后根据活动规则和结果领取代币化敞口或获得退款。[38][39] 首个活动于 2026 年 9 月 21 日启动，是 Paimon Finance 的 pPOLY，这是一种提供对 Polymarket 相关私募市场资产间接敞口的 SPV 代币。[40][41][42] 该产品仅提供链上的经济敞口，并不授予基础公司的股权或股份，也不暗示基础公司的认可、与其建立伙伴关系或已确认的公开上市计划。[38][39]
CAKE 代币
CAKE 是 BNB Chain 上原生的 BEP-20 代币，并通过跨链表示和桥接机制，在 PancakeSwap 支持的其他八条链上可用，包括 Ethereum、Arbitrum、Aptos、opBNB、zkSync、Base、Linea 和 Polygon zkEVM。PancakeSwap 采用 LayerZero v1 OFT 标准进行跨链桥接。[11][27]
CAKE 作为 PancakeSwap 协议的治理代币，确保用户可以影响政策变更和开发实施。它还用于激励 PancakeSwap 平台的流动性提供者。[11]
通过存入并锁定流动性提供者代币，用户可以质押其代币以获得激励。这被称为流动性挖矿（Farming），系统为此奖励 CAKE 代币。[11]
效用
CAKE 代币用于治理 PancakeSwap 生态系统。它被用于收益耕作、PancakeSwap 彩票，可以被质押以赚取奖励，可用于参与 IFO 代币销售，并可用于创建 Pancake 个人资料和铸造 NFT。[11]
代币经济学
根据 2026 年 1 月 16 日批准的一项治理提案，CAKE 的硬顶设定为 4 亿枚，该提案削减了此前商定的 4.5 亿枚上限。[35] 早在 2023 年 12 月 28 日，一项将上限从 7.5 亿枚降至 4.5 亿枚的提案被提交给社区投票，并在随后的这次进一步削减之前获得通过。[11]
在 CAKE 代币经济学 3.0 下，PancakeSwap 的目标是实现至少约 4% 的年通缩率，并到 2030 年将 CAKE 总供应量减少约 20%，采用由现货交易、永续合约和彩票等产品协议费资助的回购销毁模型。[35] 团队旨在通过在 PancakeSwap 的产品中构建通缩机制，使销毁量高于发行量，从而使离开流通的 CAKE 多于产出的数量。[11]
PancakeSwap 每周定期进行代币销毁。例如，2024 年 3 月 18 日，PancakeSwap 宣布销毁了约 890 万枚 CAKE 代币，价值 3700 万美元。公告附带的代币销毁明细显示，来自 PancakeSwap V2 加密货币兑换和永续合约的交易手续费销毁了 18.8 万枚代币（价值 78 万美元），增长了 5%。预测和彩票服务分别销毁了 4.6 万枚和 3 万枚 CAKE。该 DEX 还披露了源自 PancakeSwap V3 的交易手续费销毁量为 12.9 万枚 CAKE，相当于 53.6 万美元。[23][24]
veCAKE
veCAKE 代表投票托管的 CAKE（vote-escrowed CAKE），是 PancakeSwap 用于锁定 CAKE 以获得不可转让投票权的机制。它曾被用于协议治理和 Gauges 投票系统，允许用户对更广泛的治理提案进行投票，并影响 流动性池 内 CAKE 释放量的分配。[36]
作为 CAKE 代币经济学 3.0 实施的一部分，veCAKE 和 Gauges 投票已完全退役，最后的 Gauge 投票周期已结束，veCAKE 和 CAKE 质押 已于 2025 年 4 月 23 日解锁。[37] 用户在 2025 年 10 月 23 日之前拥有有限的赎回窗口，可以按 1:1 的比例赎回其质押的 CAKE 和 veCAKE，在此之后，veCAKE 不再作为实时的治理或激励机制运行。[36]
veCAKE 效用
此前，veCAKE 通过每周奖励、收入共享以及与 CAKE 质押 相关的收益增强提供效用，并允许参与每两周一次的 Gauges 投票，以影响和提高首选池中的 CAKE 释放量。[28] 它还支持对 Gauge 批准、协议更改和释放调整等事项进行治理投票，并用于通过 iCAKE 获取某些流动性奖励和 IFO 配额。[28]
这些效用作为 CAKE 代币经济学 3.0 的一部分被逐步淘汰：基于 veCAKE 的流动性挖矿增强和收入共享在 2025 年 4 月 24 日至 5 月 7 日期间逐步停止，来自 v3 交易手续费 的收入共享于 2025 年 5 月 7 日结束，这些费用分配被重新定向用于 CAKE 销毁。[37][36] 自此以后，CAKE 的治理和激励设计在 代币经济学 3.0 框架下运行，该框架强调由手续费资助的回购销毁机制和通缩供应目标。[35]
合作伙伴
2022年6月6日，Binance 旗下的风险投资和孵化机构 Binance Labs 宣布投资 PancakeSwap 的 效用 与 治理代币 (CAKE)。据称，此次投资是 Binance Labs 使命的一部分，旨在通过为 Web3 转型提供技术开发、市场营销、社区支持和企业解决方案，来推动下一波全球 区块链 普及。[7][6]
